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[资讯].张德良上海证券报区域震荡意在积蓄力量

2022年11月24日 黄瓜财经网

张德良上海证券报:区域震荡意在积蓄力量

张德良上海证券报:区域震荡意在积蓄力量 更新时间:2011-3-15 10:45:58   股市是投资者心理的综合反映,当面临的转折越重要时,市场运行格局就会越谨慎也更脆弱,当前市场就处于这一临界区域。化解敏感脆弱的心理状态,最好的途径就是通过相对较长时间的反复震荡来积蓄力量。

在日线周期上,目前最大的变化就是中长期均线系统已于2800-2860点区间聚集并开始转向大型多头排列,这种转变在历史上并不多见,如果能够在更长周期上得到确认,往后的机会将会是趋势性的而且是系统性。当然,事情并不如此简单。因为目前周线或月线周期上,市场趋势正面临考验,一个非常直接的阻力来自2008年探底1664点以来,上证指数已形成三次反弹高点,依次为3478点、3361点和3186点,在没有成功突破这一下降压力线之前,我们对整体趋势保持谨慎。与历史比较,目前人们很容易找到估值上的支持,但这种支持并不等于上涨动力,而且由支撑向上涨转移还存在众多变数。比如整体估值水平还处于历史波动中枢的下方,A股平均市盈率约21倍,沪深300平均市盈率为16倍。特别是占据总市值规模三、四成的金融服务、房地产业,处于历史估值的下限,目前金融服务业平均市盈率11.6倍,像银行股的市净率仅1.67倍,这种市净率包括国外过往历史走势中,都属于比较安全的区域,也大大低于当前4倍的市场整体水平。受房地产调控政策的冲击,目前市场对地产股的估值定位也处于历史低位区域。当然,我们也必须清楚,当股价步入低估值时,往往是市场预期悲观的时期,要重构成长预期并建立升势,一般需要较长时间而且需要一个催化剂。在调结构、转方式的背景下,与宏观经济紧密相关的这些大型蓝筹股并不容易出现上涨合力,相反,更容易遇到各类“噪声”的干扰。除了国内流动性紧缩政策以外,近期外围因素也添了不少变量,如中东、北非政局动荡给原油等大宗商品带来负面冲击,会间接推高国内CPI,极端情形会影响我国GDP一个百分点;上周末又遇日本大地震,据一些预测将影响日本GDP增长一个百分点。对相关产业,如电子、软件等信息技术产业的影响更为直接。整体上讲,未来一段时间甚至全年,大盘波动中枢的上移都将是十分复杂的。

实际上,与宏观经济紧密相关的投资机会把握相比,寻找A股的整合重组类的投资机会似乎更容易一些。与调整经济增长结构、转变发展方式相关,无论是央企还是地方国企,都把如何利用资本市场推动升级转型作核心,目前央企的整体上市,地方国资的资产证券化率等等,相关监管、财税等部门的各类配套政策亮点不断。具体到上市公司,与整合重组相关的公司也越来越多,面对整合重组的机会,我们该如何把握呢?一个比较理性的思路是,注意相对明确的重组信息,然后考虑其定位、估值、股价运行趋势等。

首先是央企的整体上市。从目前信息看,五矿股份、中国通号、中铁物资等的整体上市计划呈加速格局。其中五矿股份直接涉及的五家A股,如五矿发展、金瑞科技、关铝股份、株冶集团等,股价运行开始从前段时间的单独题材炒作转向联动表现。还有就是央企专业类资产的整合。有一些是有明确公告的,像中国机械工业集团承诺,常林股份为集团工程机械及专用车业务的唯一的资本运作平台。还有一类,虽然没有明确公告,但可以考虑集团资产与上市公司是否有同业竞争的关系,如有,整合趋势则明确。三是地方国企整合,与央企相比,地方国企整合因涉及资产规模相对简单,有可能后来居上。上海国资的第二轮整合最为迅速。北京国资整合重组也开始提速。近期,山东省政府也专门下发文件促进企业兼并重组,山西的煤炭、焦化行业整合也在快速推进。可以这样讲,几乎所有省市的国资部门都在着力于产业升组与产业结构调整,其中的核心工作基本上都离不开利用上市公司这一融资平台,估计更多的创新方案会不断出现。

实现全流通后的沪深股市,其筹资、资源配置的功能正在显示其巨大魅力。基于大量未上市的资产,其资产盈利能力被市场所看好,加上未来产业转型可能带来的机遇,中短期内,以定向增发为核心的资产注入或整体上市计划,所隐含的投机或投资机会仍然巨大,虽然历史经验告诉我们,成功整合重组并不容易。

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